中国面临的实际问题。
作为辅助生殖的领军企业，
金鑫复制
最近动作频频。6月18日，公司发布公告。
收购云南九洲医院和昆明和万家妇产医院部分股份。6月19日，武汉金鑫中西医结合妇产医院正式揭牌。那么，在新的人口格局下，你如何看待金鑫的再生产？
马鞭低生育率下，辅助生殖渗透率有待提高
从国家统计局公布的第七次全国人口普查数据可以看出，近10年来，我国人口增速持续下降。从人口结构看，0-14岁、15-59岁、60岁以上和65岁以上人口分别占17.95%、63.35%、18.7%和13.5%。与2010年相比，0-14岁和60岁以上的人口比例分别增加了1.35pt和5.44pt，15-59岁的人口比例减少了6.79pt，显示了人口老龄化的加深和二孩政策放开(2015年10月)以来的积极成果。
那么，第七次人口普查数据公布后透露出什么信号呢？
在新的人口格局下，低生育率将成为我国面临的现实问题。由于生活方式的改变，中国的生育年龄在不断上升。国家统计局数据显示，我国平均初婚年龄从1990年的21.4岁提高到2017年的25.7岁，平均生育第一胎年龄从23.4岁提高到26.8岁。一线发达城市已经达到了日本等发达国家的水平。
在育龄年龄提高的同时，适合生育的女性却减少了。联合国人口司2019年发布的数据显示，根据15岁至44岁生育女性的统计，2008年以来，中国学龄女性增长率已降至负值，未来人口趋势可能接近日本。
图表1:1960-2035年各国14-44岁育龄妇女每五年的CAGR
来源：联合国人口司(2019年)，由Glonghui组织
有谁做过供卵试管代生分娩后，适龄女性数量减少。这些不利因素实际上造成了35-45岁育龄妇女的比例增加。换句话说，试管婴儿的重点消费者比例在不断增加。根据联合国人口司的预测，未来中国人口结构中老年女性的比例将增至41%，接近日本的现状。
借卵子代生的孩子像谁图2:各国育龄老年妇女(35-45岁)比例
来源：联合国人口司(2019年)，由Glonghui组织
此前，我们公布了《行业观察|从日本少子化看中国辅助生殖市场》，指出虽然日本新生儿数量有所减少，但通过辅助生殖技术出生的人数正在创历史新高。
根据日本妇产科学会公布的数据，2000年，日本通过体外受精出生的人口仅占总出生人口的1/97。在过去的十年里，体外受精得到了广泛的信任和采用，比例迅速增加到1/16。
相对于目前日本辅助生殖的高普及率，中国辅助生殖治疗费用以自费为主，普及率会有所提高。据安信证券统计，按照日本人口结构，中国试管婴儿的理想消费规模将达到每年277万以上，按平均周期价格3.5万计算，市场空间接近1000亿。
辅助生殖龙头：锦欣生殖
作为中国最大的民营辅助生殖机构，金鑫生殖已成为国内外领先的辅助生殖服务提供商。作为辅助生殖行业的领军企业，金鑫生殖颇有意思：
看点一：市场渗透率低，行业处于高速发展阶段。据FrostSullivan统计，2018年，中国辅助生殖市场规模达37亿美元，2014-2018年复合增长率为13.6%，远高于全球市场的5.1%。辅助生殖行业在中国的普及率较低。2018年辅助生殖普及率为7%，美国为30.2%。由于我国辅助生殖产业属于自费医疗项目，具有自主定价权。随着年人均可支配收入的增加
其中，在国内市场，2020年7月，金鑫生殖收购武汉金鑫中西医结合妇产医院，成为逐步覆盖湖北及华中地区客户的战略基地。6月19日，武汉金鑫中西医结合妇产医院正式揭牌，预计3-5年内跻身湖北省辅助生殖行业第一梯队。
6月18日，金鑫生殖收购云南九洲医院有限公司和昆明和万家妇产医院有限公司部分股份，布局云南辅助生殖市场。这两家医院的100%股权由金鑫生殖及其参与拥有。
基金
收购后，金鑫生殖直接/间接持有总经济利益的19.33%。云南九洲医院在云南省医院中试管婴儿周期数排名前三，是当地优秀的民营医院。昆明和万家妇产医院是云南省三级甲等妇产医院。除了试管婴儿，其核心业务还包括妇产科，尤其是高端妇产业务。在海外市场，公司于2020年3月在老挝获得试管婴儿许可，未来有望打开东南亚市场。
看点三：强大的科研实力推动临床转化。金鑫生殖作为20多年的试管婴儿服务商，积累了丰富的临床数据，可以结合医院庞大的临床需求，促进科研成果转化。同时得益于上市公司的优势，也能第一时间达到全球试管婴儿领域的先进技术。目前，金鑫生殖和金鑫医疗已成立金鑫医学创新中心，以加快科研创新和临床转化。
图表3:金鑫医药科技创新中心
来源：公司官网，葛龙会整理
看点四：技术口碑强，人力资源素质高。对于患者来说，辅助生殖技术的强弱是患者选择医疗地址的核心因素。好的口碑不仅可以帮助患者，还可以帮助公司通过不同的传播渠道带来新的用户。根据周期数，金鑫的生殖市场地位继续领先。2020年试管婴儿治疗周期数达到22879个，居川深美西海岸第一，成功率处于当地领先水平的背后是强大的技术口碑，这与金鑫不断的人力资源投入是分不开的。尤其是医生合伙人机制，保障了人才的招募和激励。
小结
人口普查数据公布后，我们可以看到人口结构进入了新格局。根据
CITICS
据预测，第七次全国人口普查发布后，生育将迎来调整窗口，有望以“三孩逐步鼓励”放开生育政策组合。任泽平呼吁，应尽快全面放开并鼓励生育，让生育权回归家庭自主权，并加快推进生育支持体系。事实上，从央行此前发布的“应全面放开并鼓励生育”的文件中可以看出，未来生育政策有望放松。直接受益的投资标的包括辅助生殖行业。随着不孕妇女和高龄妇女的增多，辅助生殖行业的市场空间有望进一步打开。
作为一家民营辅助生殖公司，金鑫生殖的全球化布局正在铸造行业的高壁垒格局。凭借其高运营效率、高口碑和强大的人才，以及未来科研实力的不断增强，金鑫生殖有望继续拥有辅助生殖龙头的溢价，值得关注和期待。
(文章来源：葛龙会)
首先，按照医生的指示，在做了一些术前准备后，就要准备开始手术了。首先要诱导女性排卵，然后开始取卵。卵子吸出后，应立即将卵子移至孵化液中3-6小时后再受精。整个过程很安全，一点伤害都没有。同时男方也在进行精子优化手术。首先，男人的精子应该被取出来，而且可能会取出很多
3.女方月经第8-11天，男方要排精。如果男方取精有困难，应提前告知医生护士，以便采取相应措施。
4.注射HCG当天早上要验尿，抽血，冲洗阴道。晚上按照医生告诉的时间按时注射HCG。如有疑问，请谅解。
5.取卵是在b超引导下通过阴道取卵。手术前需要20分钟左右打一针止痛剂。如果有特殊情况，比如卵巢位置不好，导致取卵困难，医生会建议你麻醉取卵。
6.取卵日当天早上适当吃早餐，避免喝过多的水和牛奶。
试管婴儿取卵前的注意事项包括：
1.取卵周期内禁止性交和洗澡。取卵前2天你应该去医院做阴道冲洗。
2.夜针应在手术前第2天注射。一定要搞清楚时间，按时注射。如果注射时间因故改变，应在取卵当天及时联系护士台，并向手术医生说明情况。
3.麻醉患者在取卵前第1天晚上10点以后禁止饮食。没有麻醉的患者可以照常进食。请做好个人卫生，排便，涂指甲油的要洗干净。
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